Zentrale Kontrahenten-Clearingstelle – Definition

Was ist eine zentrale Kontrahenten-Clearingstelle (CCP)?

Eine zentrale Kontrahenten-Clearingstelle (englisch = Central Counterparty Clearing House, CCP) ist eine Einrichtung, die dazu beiträgt, den Handel an verschiedenen europäischen Derivate- und Aktienmärkten zu erleichtern. CCPs werden in der Regel von den großen Banken in den einzelnen Ländern betrieben und sind bestrebt, Effizienz und Stabilität in die verschiedenen Finanzmärkte einzuführen. Sie reduziert das Gegenpartei-, Betriebs-, Abwicklungs-, Markt-, Rechts- und Ausfallrisiko für Händler.

Die Arbeit einer zentralen Kontrahenten-Clearingstelle (CCP)

Zentrale Kontrahenten-Clearingstellen (Central Counterparty Clearing Houses, CCPs) erfüllen zwei Hauptfunktionen als Vermittler in einer Transaktion: Clearing und Abrechnung. Als Gegenparteien für die Käufer und Verkäufer garantieren die CCPs die Bedingungen eines Geschäfts – auch wenn eine Partei die Vereinbarung nicht einhält. CCPs tragen den Löwenanteil des Kreditrisikos von Käufern und Verkäufern, wenn sie Markttransaktionen clearen und abwickeln.

Die CCP sammelt von jedem Käufer und Verkäufer genügend Geld ein, um potenzielle Verluste zu decken, die durch die Nichteinhaltung einer Vereinbarung entstehen. In solchen Fällen ersetzt die CCP den Handel zum aktuellen Marktpreis. Die monetären Anforderungen basieren auf dem Risiko und den offenen Verpflichtungen jedes Händlers.

Wichtige Keynotes:

  • Eine zentrale Kontrahenten-Clearingstelle (Central Counterparty Clearing House, CCP) ist eine Organisation, die in der Regel von einer Großbank betrieben wird und in europäischen Ländern besteht, um den Derivate- und Aktienhandel zu erleichtern.
  • Clearinghäuser mit zentraler Gegenpartei (Central Counterparty Clearing House, CCP) erfüllen zwei Hauptfunktionen als Vermittler bei einer Transaktion: Clearing und Abrechnung.
  • Eine CCP fungiert sowohl für Verkäufer als auch für Käufer als Gegenpartei, indem sie von beiden Geld einzieht, das es ihr ermöglicht, die Bedingungen eines Geschäfts zu garantieren.

Funktionen einer zentralen Kontrahenten-Clearingstelle (CCP)

Als Mittel zum Schutz der Privatsphäre schirmen die CCPs die Identitäten der angeschlossenen Händler voreinander ab. CCPs schützen Handelsfirmen auch vor Ausfällen von Käufern und Verkäufern, denen ein elektronisches Auftragsbuch zur Verfügung steht und deren Bonität unbekannt ist. Darüber hinaus reduzieren CCPs die Anzahl der abzuwickelnden Transaktionen. Dies trägt zu einem reibungslosen Ablauf bei und verringert gleichzeitig den Wert der Verpflichtungen, was dazu beiträgt, dass Geld zwischen den Händlern effizienter bewegt wird.

Moody’s Rating-Methoden für die zentrale Kontrahenten-Clearingstelle

Im Januar 2016 machte Moody’s Investors Service Schlagzeilen, als es seine neue Methode zur Bewertung von CCPs weltweit vorstellte. In seinem Bericht über das Clearing Counterparty Rating (CCR) bewertet Moody’s, wie eine CCP ihren Clearing- und Abwicklungsverpflichtungen auf effiziente Weise nachkommen kann und wie viel Geld wahrscheinlich verloren geht, wenn ein Händler seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Der CCR-Bericht berücksichtigt die folgenden Überlegungen:

  • Die Managementfähigkeiten einer CCP für den Fall des Ausfalls einer Verpflichtung und die damit verbundenen Schutzmaßnahmen
  • Die geschäftlichen und finanziellen Grundlagen einer CCP
  • Die operative Umgebung einer CCP
  • Quantitative Messungen und qualitative Fragen einer CCP, die Moody’s bei der Bestimmung der Bonität einer bestimmten CCP verwendet

Blockchain-Technologie und CCPs

Die Blockchain-Technologie, die als unbestechliches digitales Buch wirtschaftlicher Transaktionen beschrieben wird, das zur Aufzeichnung finanzieller Transaktionen programmiert werden kann, stellt wohl eine neue Grenze für CCPs dar. Im November 2015 schlossen sich Clearinghäuser aus mehreren Nationen zusammen, um eine Denkfabrik zu gründen, die als Post Trade Distributed Ledger Group bekannt ist und die untersucht, wie sich die Blockchain-Technologie auf die Art und Weise auswirken kann, in der Wertpapiergeschäfte abgerechnet, abgewickelt und aufgezeichnet werden. Die Gruppe, die 2018 die Zusammenarbeit mit dem Global Blockchain Business Council aufnahm, umfasst heute rund 40 Finanzinstitute auf der ganzen Welt.

Die PTDL Group ist davon überzeugt, dass neue Technologien die Risiko- und Margenanforderungen reduzieren, Betriebskosten einsparen, die Effizienz der Abwicklungszyklen erhöhen und eine bessere regulatorische Aufsicht ermöglichen können – sowohl vor als auch nach dem Handel. Und da die Mitglieder dieser Gruppe verschiedene Teile des Wertpapierabwicklungsprozesses repräsentieren, verstehen sie umfassend, wie die Blockchain-Technologie den Abrechnungs-, Clearing- und Berichterstattungsprozess unterstützen kann.

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Carsten Hack

Als Blockchain Enthusiast und Finanzfachmann beschäftige ich mich mit Kryptowährungen seit einer Zeit, zu welcher der Bitcoin noch 600 Euro wert war. Im Laufe der Jahre habe ich viel über die Technik und das Umfeld gelernt und möchte dieses Wissen durch Satoshi-Sushi weitergeben.

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