Was sind partizipative Noten – Definition

Was sind partizipative Noten?

Partizipative Noten, auch als partizipative Beteiligungen, P-Notes oder PNs bezeichnet, sind Finanzinstrumente, die von Investoren oder Hedgefonds benötigt werden, um in indische Wertpapiere zu investieren, ohne sich beim Securities and Exchange Board of India (SEBI) registrieren lassen zu müssen.

P-Notes gehören zu der Gruppe von Investitionen, die als Offshore-Derivat-Investitionen (ODIs) gelten. Citigroup (C) gehört zu den größten Emittenten dieser Instrumente.

Alle aus den Wertpapieren vereinnahmten Dividenden oder Kapitalgewinne gehen an die Anleger zurück. Die indischen Regulierungsbehörden unterstützen Partizipationsscheine im Allgemeinen nicht, da sie befürchten, dass Hedge-Fonds, die über Partizipationsscheine handeln, wirtschaftliche Volatilität an den indischen Börsen verursachen könnten.

Partizipative Noten einfach erklärt

Ausländische institutionelle Investoren (FIIs), geben die Finanzinstrumente an Investoren in anderen Ländern aus, die in indische Wertpapiere investieren wollen. Eine FII ist ein Investor oder Investmentfonds, der in einem Land außerhalb des Landes, in dem er investiert, registriert ist.

Mit diesem System der partizipativen Noten können nicht registrierte ausländische Investoren indische Aktien kaufen, ohne sich bei der indischen Aufsichtsbehörde registrieren lassen zu müssen. Diese Investitionen sind auch für Indien von Vorteil. Sie bieten Zugang zu schnellem Geld auf dem indischen Kapitalmarkt. Aufgrund der Kurzfristigkeit der Investitionen haben die Aufsichtsbehörden weniger Richtlinien für ausländische institutionelle Investoren. Um in die indischen Aktienmärkte zu investieren und den schwerfälligen Genehmigungsprozess der Aufsichtsbehörden zu vermeiden, handeln diese Investoren mit Beteiligungspapieren.

Wichtige Keynotes:

  • Makler und ausländische institutionelle Investoren (FIIs) müssen sich bei der indischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Board of India) registrieren lassen.
  • Die partizipativen Noten erlauben nicht registrierten Investoren, auf dem indischen Markt zu investieren.
  • Partizipative Noten, die als P-Notes oder PNs bezeichnet werden, sind derivative Instrumente von zugrunde liegenden indischen Vermögenswerten.
  • Partizipative Beteiligungen sind beliebte Investitionen, da der Investor anonym bleibt.

Wie funktionieren partizipative Beteiligungen?

Partizipative Noten sind derivative Offshore-Instrumente mit indischen Aktien als Basiswert. Makler und ausländische institutionelle Investoren, die beim Securities and Exchange Board of India (SEBI) registriert sind, geben die partizipativen Noten aus und investieren im Namen der ausländischen Investoren. Makler müssen dem Regulierungsausschuss vierteljährlich über den Status der Ausgabe von Partizipationsscheinen berichten. Die Schuldverschreibungen ermöglichen es ausländischen Investoren mit hohem Eigenkapital, Hedge-Fonds und anderen Anlegern, an den indischen Märkten teilzunehmen, ohne sich bei der SEBI registrieren zu lassen. Investoren sparen Zeit, Geld und die mit der direkten Registrierung verbundene Prüfung.

Partizipative Noten – Vor- und Nachteile

Anteilsscheine können durch Indossierung und Übertragung leicht im Ausland gehandelt werden. Sie sind beliebt, weil Anleger anonym Positionen auf den indischen Märkten eingehen und Hedge-Fonds ihre Geschäfte anonym abwickeln können. Einige Unternehmen leiten ihre Investitionen über Beteiligungspapiere weiter, um die in bestimmten Ländern geltenden Steuergesetze zu nutzen.

Aufgrund der Anonymität haben indische Aufsichtsbehörden jedoch Schwierigkeiten, den ursprünglichen Eigentümer und den Endbesitzer der Genussscheine zu bestimmen. Daher gelangen beträchtliche Summen nicht verbuchter Gelder über Beteiligungsscheine in das Land.

Regulatorische Fragen zu partizipativen Noten

Die SEBI hat keine Zuständigkeit für den Handel mit Beteiligungswertpapieren. Obwohl ausländische institutionelle Investoren sich bei der indischen Aufsichtsbehörde registrieren lassen müssen, wird der Handel mit Partizipationsscheinen unter ausländischen institutionellen Investoren nicht erfasst. Die Beamten befürchten, dass diese Praxis dazu führen könnte, dass die P-Notes für Geldwäsche oder andere illegale Aktivitäten verwendet werden.

Diese Unfähigkeit, Geld zurückzuverfolgen, ist auch der Grund, warum das Sonderermittlungsteam (SIT) strengere Maßnahmen zur Einhaltung der Vorschriften für den Handel mit Beteiligungspapieren wünscht. Das SIT ist ein spezialisiertes Team von Beamten in der indischen Strafverfolgung, das aus Personal besteht, das für die Untersuchung schwerer Verbrechen ausgebildet wurde.

Als die Regierung jedoch in der Vergangenheit Handelsbeschränkungen für die Scheine vorschlug, wurde der indische Markt extrem volatil. Im Oktober 2007 kündigte die Regierung beispielsweise an, dass sie erwägt, den partizipativen Handel mit Banknoten einzuschränken. Diese Ankündigung führte dazu, dass der Sensex-Index während der Sitzung des Tages um 1.744 Punkte abstürzte, was zu diesem Zeitpunkt einem Rückgang von mehr als acht Prozent entsprach.

Diese Marktstörung war eine Reaktion auf die Befürchtungen von Investoren und der Regierung, dass die Eindämmung der P-Notes einen direkten Einfluss auf die indische Wirtschaft haben könnte. Der Grund dafür ist, dass ausländische institutionelle Investoren das Wachstum der indischen Wirtschaft, der Industrien und der Kapitalmärkte fördern, und eine zunehmende Regulierung würde den Markteintritt ausländischer Gelder erschweren. Die Regierung entschied sich schließlich gegen eine Regulierung der partizipativen Noten.

Gegenwärtiger Stand der Regelungen von partizipativen Noten

Partizipative Beteiligungen bleiben anfällig für regulatorische Entscheidungen. Ende 2017 legten die indischen Aufsichtsbehörden fest, dass P-Notes aus anderen Gründen als der Absicherung keine derivativen Positionen auf den indischen Märkten eingehen dürfen. Wie von EconomicTimes.IndiaTimes.com berichtet, führte diese strenge regulatorische Intervention dazu, dass die Investitionen durch P-Notes im Laufe des Jahres 2018 zurückgingen und schließlich im November 2018 ein mehr als 9-1/2-Jahrestief erreichten. Die Investitionen stiegen jedoch im Dezember 2018 wieder an, nachdem die Regulierungsbehörden einige der restriktiveren Anforderungen gelockert hatten.

Beispiel aus der realen Welt

P-Notes können zum Kauf jedes indischen Wertpapiers verwendet werden, das ein Investor über eine Reihe von Schritten erwerben möchte.

Ein Investor hinterlegt Gelder bei den US-amerikanischen oder europäischen Niederlassungen eines registrierten ausländischen institutionellen Anlegers (FII), wie z.B. HSBC oder Deutsche Bank. Die Investoren informieren dann die Bank über das indische Wertpapier oder die indischen Wertpapiere, die sie kaufen möchten. Die Gelder werden vom Investor auf das FII-Konto überwiesen, und die FII gibt die Participatory Notes an den Kunden aus und kauft die zugrunde liegenden Aktien oder Wertpapiere in den korrekten Mengen vom indischen Marktplatz.

Der Investor hat Anspruch auf Dividenden, Kapitalgewinne und alle anderen Auszahlungen, die den Aktionären, die die Aktien des indischen Unternehmens halten, zustehen. Die FII erstattet den indischen Aufsichtsbehörden vierteljährlich Bericht über alle ihre Emissionen, legt aber laut Gesetz die Identität des tatsächlichen Investors nicht offen.

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Carsten Hack

Als Blockchain Enthusiast und Finanzfachmann beschäftige ich mich mit Kryptowährungen seit einer Zeit, zu welcher der Bitcoin noch 600 Euro wert war. Im Laufe der Jahre habe ich viel über die Technik und das Umfeld gelernt und möchte dieses Wissen durch Satoshi-Sushi weitergeben.

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