Matching Orders an der Börse – Definition

Was sind Matching Orders?

Matching-Orders sind gegensätzliche Anfragen nach einem Wertpapier oder Derivat zum gleichen Preis. Wenn ein Anleger eine bestimmte Menge an Aktien kaufen und ein anderer die gleiche Menge zum gleichen Preis verkaufen möchte, stimmen ihre Aufträge überein und es kommt zu einer Transaktion. Bei der Paarung dieser Aufträge handelt es sich um den Prozess, durch den die Börsen Kaufaufträge oder Gebote mit Verkaufsaufträgen oder Aufforderungen zur Ausführung von Wertpapiergeschäften zusammenführen.

Die meisten Wertpapierbörsen gleichen Aufträge mit Hilfe von Computeralgorithmen ab. In der Vergangenheit haben Makler Aufträge durch persönliche Interaktionen auf dem Börsenparkett in einer Auktion mit offenem Aufruf zusammengeführt. Seit 2010 sind alle wichtigen Märkte auf elektronisches Matching umgestellt.

Wichtige Keynotes

  • Matching-Orders sind gleiche und entgegengesetzte Anträge auf ein Wertpapier.
  • Matching-Orders beziehen sich darauf, wie Börsen methodisch Käufer und Verkäufer zu kompatiblen Preisen zusammenbringen.
  • In den letzten zehn Jahren ist dieser Prozess fast vollständig automatisiert worden.

Wie funktioniert die Zuordnung von Ordern?

Die Abstimmung der Aufträge von Käufern und Verkäufern ist die Hauptarbeit der Spezialisten und Market Maker an den Börsen. Das Matching findet statt, wenn kompatible Kaufaufträge und Verkaufsaufträge für dasselbe Wertpapier in unmittelbarer Nähe von Preis und Zeit eingereicht werden. Im Allgemeinen sind ein Kaufauftrag und ein Verkaufsauftrag kompatibel, wenn der Höchstpreis des Kaufauftrags dem Mindestpreis des Verkaufsauftrags entspricht oder diesen übersteigt. Daher verwenden die computergestützten Ordermatching-Systeme der verschiedenen Börsen eine Vielzahl von Methoden, um die Orders für das Matching zu priorisieren.

Eine schnelle und genaue Auftragszusammenführung ist die entscheidende Komponente einer Börse. Investoren, insbesondere aktive Anleger und Daytrader, werden nach Möglichkeiten suchen, Ineffizienzen beim Handel aus allen möglichen Quellen zu minimieren. Ein langsames Order-Matching-System kann Käufer oder Verkäufer dazu veranlassen, Geschäfte zu weniger als idealen Preisen auszuführen, wodurch die Gewinne der Investoren geschmälert werden. Wenn einige Order-Matching-Protokolle dazu neigen, Käufer und andere Verkäufer zu bevorzugen, werden diese Methoden ausnutzbar. Dies ist einer der Bereiche, in denen der Hochfrequenzhandel die Effizienz verbessern konnte. Die Börsen sind bestrebt, den Handel in einer Weise zu priorisieren, die Käufern und Verkäufern gleichermaßen zugute kommt, um das Auftragsvolumen zu maximieren – das Lebensblut der Börse.

Populäre Algorithmen für Matching-Orders

Jede Wertpapierbörse verwendet ihren eigenen spezifischen Algorithmus, um Aufträge abzugleichen. Im Großen und Ganzen fallen sie unter zwei Kategorien: First-in-first-out (FIFO) und Pro-rata. Bei einem FIFO-Algorithmus oder Preis-Zeit-Prioritäts-Algorithmus hat der früheste aktive Kaufauftrag zum höchsten Preis Vorrang vor allen nachfolgenden Aufträgen zu diesem Preis, die wiederum Vorrang vor allen aktiven Kaufaufträgen zu einem niedrigeren Preis haben.

Wenn beispielsweise ein Kaufauftrag für 200 Aktien zu 90 € pro Aktie einem Auftrag für 50 Aktien derselben Aktie zum selben Preis vorausgeht, muss das System den gesamten Auftrag für 200 Aktien einem oder mehreren Verkaufsaufträgen zuordnen, bevor es mit der Zuordnung eines Teils des Auftrags für 50 Aktien beginnt. Unter einem grundlegenden Pro-Rata-Algorithmus priorisiert das System aktive Aufträge zu einem bestimmten Preis, der proportional zur relativen Größe jedes Auftrags ist.

Wenn beispielsweise sowohl eine Kauforder für 200 Aktien als auch eine Kauforder für 50 Aktien zum gleichen Preis aktiv sind, wenn eine kompatible Verkaufsorder für 200 Aktien eintrifft, passt das System 160 Aktien an die Kauforder für 200 Aktien und 40 Aktien an die Kauforder für 50 Aktien an. Da der Verkaufsauftrag nicht groß genug ist, um beide Kaufaufträge auszuführen, wird das System beide teilweise ausführen. In diesem Fall füllt der Pro-Rata-Matching-Algorithmus 80 Prozent jeder Order aus.

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Carsten Hack

Als Blockchain Enthusiast und Finanzfachmann beschäftige ich mich mit Kryptowährungen seit einer Zeit, zu welcher der Bitcoin noch 600 Euro wert war. Im Laufe der Jahre habe ich viel über die Technik und das Umfeld gelernt und möchte dieses Wissen durch Satoshi-Sushi weitergeben.

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