Finanzkrise – Definition und Erklärung

Was ist eine Finanzkrise?

In einer Finanzkrise erleiden die Preise von Vermögenswerten einen starken Wertverlust, Unternehmen und Verbraucher sind nicht in der Lage, ihre Schulden zu bezahlen, und Finanzinstitutionen leiden unter Liquiditätsengpässen. Eine Finanzkrise ist oft mit einer Panik oder einem Bank-Run verbunden, bei dem Anleger Vermögenswerte verkaufen oder Geld von Sparkonten abheben, weil sie befürchten, dass der Wert dieser Vermögenswerte sinkt, wenn sie in einer Finanzinstitution verbleiben.

Andere Situationen, die als Finanzkrise bezeichnet werden können, sind das Platzen einer spekulativen Finanzblase, ein Börsencrash, ein Staatsbankrott oder eine Währungskrise. Eine Finanzkrise kann sich auf Banken beschränken oder sich auf eine einzelne Volkswirtschaft, die Wirtschaft einer Region oder Volkswirtschaften weltweit ausbreiten.

Wichtige Keynotes:

  • Bankenpaniken waren der Auslöser für eine Reihe von Finanzkrisen des 19., 20. und 21. Jahrhunderts, von denen viele zu Rezessionen oder Depressionen geführt haben.
  • Börsencrashs, Kreditkrisen, das Platzen von Finanzblasen, Zahlungsausfälle von Staaten und Währungskrisen sind Beispiele für Finanzkrisen.
  • Eine Finanzkrise kann sich auf ein einzelnes Land oder ein Segment von Finanzdienstleistungen beschränken, aber es ist wahrscheinlicher, dass sie sich regional oder global ausbreitet.

Was verursacht eine Finanzkrise?

Eine Finanzkrise kann mehrere Ursachen haben. Im Allgemeinen kann eine Krise entstehen, wenn Institutionen oder Vermögenswerte überbewertet sind, und sie kann durch irrationales oder herdenhaftes Anlegerverhalten noch verschärft werden. Beispielsweise kann eine rasche Abfolge von Ausverkäufen zu niedrigeren Vermögenspreisen führen und Einzelpersonen dazu veranlassen, Vermögen zu vernichten oder riesige Ersparnisse abzuheben, wenn Gerüchte über einen Bankzusammenbruch kursieren.

Zu den Faktoren, die zu einer Finanzkrise beitragen, gehören Systemfehler, unvorhergesehenes oder unkontrollierbares menschliches Verhalten, Anreize, zu viel Risiko einzugehen, fehlende oder versagende Vorschriften oder Ansteckungen, die auf eine virusähnliche Ausbreitung von Problemen von einer Institution oder einem Land zur nächsten hinauslaufen. Wenn eine Krise unkontrolliert bleibt, kann sie dazu führen, dass eine Volkswirtschaft in eine Rezession oder Depression gerät. Selbst wenn Maßnahmen ergriffen werden, um eine Finanzkrise abzuwenden, können sie dennoch eintreten, sich beschleunigen oder vertiefen.

Beispiele für Finanzkrisen

Finanzkrisen sind keine Seltenheit; sie treten schon so lange auf, wie es Währungen auf der Welt gibt. Zu den bekanntesten Finanzkrisen gehören unter anderem:

    • Tulpenmanie (1637). Obwohl einige Historiker argumentieren, dass diese Manie nicht so starke Auswirkungen auf die niederländische Wirtschaft hatte und daher nicht als Finanzkrise betrachtet werden sollte, fiel sie doch mit dem Ausbruch der Beulenpest zusammen, die erhebliche Auswirkungen auf das Land hatte. Vor diesem Hintergrund ist es schwierig zu sagen, ob die Krise durch Überspekulation oder durch eine Pandemie ausgelöst wurde.
    • Kreditkrise von 1772. Nach einer Periode rasch expandierender Kredite begann diese Krise im März/April in London. Alexander Fordyce, Partner einer großen Bank, verlor eine riesige Summe durch Leerverkäufe von Aktien der East India Company und floh nach Frankreich, um eine Rückzahlung zu vermeiden. Die Panik führte zu einem Ansturm auf englische Banken, der dazu führte, dass mehr als 20 große Bankhäuser entweder bankrott gingen oder ihre Zahlungen an Einleger und Gläubiger einstellten. Die Krise griff schnell auf weite Teile Europas über. Historiker ziehen aus dieser Krise einen Schlussstrich unter die Ursache der Boston Tea Party – die unpopuläre Steuergesetzgebung in den 13 Kolonien – und die daraus resultierenden Unruhen, aus denen die amerikanische Revolution hervorging.
    • Aktiencrash von 1929. Bei diesem am 24. Oktober 1929 einsetzenden Crash brachen die Aktienkurse nach einer Zeit wilder Spekulationen und der Aufnahme von Krediten zum Kauf von Aktien ein. Er führte zur Großen Depression, die über ein Dutzend Jahre lang weltweit zu spüren war. Ihre sozialen Auswirkungen dauerten viel länger. Ein Auslöser des Absturzes war ein drastisches Überangebot an Rohstoffpflanzen, das zu einem steilen Preisverfall führte. Als Folge des Crashs wurden eine Vielzahl von Vorschriften und Marktmanagement-Instrumenten eingeführt.
    • OPEC-Ölkrise (1973). Im Oktober 1973 verhängten OPEC-Mitglieder ein Ölembargo gegen Länder, die Israel im Jom-Kippur-Krieg unterstützten. Da moderne Volkswirtschaften vom Öl abhängig sind, führten die höheren Preise und die Unsicherheit zum Börsencrash von 1973-74, als von Januar 1973 bis Dezember 1974 eine Flaute anhielt und der Dow Jones Industrial Average 45% seines Wertes verlor.
    • Asienkrise von 1997-1998. Diese Krise begann im Juli 1997 mit dem Zusammenbruch des thailändischen Baht. Mangels Devisen war die thailändische Regierung gezwungen, die Bindung an den US-Dollar aufzugeben und den Baht floaten zu lassen. Das Ergebnis war eine enorme Abwertung, die sich auf weite Teile Ostasiens ausweitete und auch Japan traf, sowie ein enormer Anstieg der Schulden im Verhältnis zum BIP. In ihrer Folge führte die Krise zu einer besseren Finanzregulierung und -aufsicht.
    • Die globale Finanzkrise 2007-2008. Diese Finanzkrise war die schlimmste wirtschaftliche Katastrophe seit dem Börsenkrach von 1929. Sie begann mit einer Subprime-Hypothekenkrise im Jahr 2007 und weitete sich mit dem Zusammenbruch der Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 zu einer globalen Bankenkrise aus. Riesige Rettungsaktionen und andere Maßnahmen, die die Ausbreitung der Schäden begrenzen sollten, scheiterten und die Weltwirtschaft stürzte in eine Rezession.

Die globale Finanzkrise

Als das jüngste und schädlichste Ereignis der Finanzkrisen, die weltweite Finanzkrise von 2007/2008, verdient besondere Aufmerksamkeit, da ihre Ursachen, Auswirkungen, Reaktionen und Lehren am ehesten auf das gegenwärtige Finanzsystem anwendbar sind.

Gelockerte Kreditvergabestandards

Die Krise war das Ergebnis einer Abfolge von Ereignissen, von denen jedes seinen eigenen Auslöser hatte und die in einem Beinahe-Zusammenbruch des Bankensystems gipfelten. Es wurde argumentiert, dass der Keim der Krise bereits in den 1970er Jahren mit dem Community Development Act gesät wurde, der die Banken dazu verpflichtete, ihre Kreditanforderungen für einkommensschwächere Verbraucher zu lockern und einen Markt für Subprime-Hypotheken zu schaffen. Die Höhe der Subprime-Hypothekenschulden, die von Freddie Mac und Fannie Mae garantiert wurden, stieg bis in die frühen 2000er Jahre weiter an, als das Federal Reserve Board begann, die Zinssätze drastisch zu senken, um eine Rezession zu vermeiden. Die Kombination aus lockeren Kreditanforderungen und billigem Geld löste einen Immobilienboom aus, der die Spekulation antrieb, die Immobilienpreise in die Höhe trieb und eine Immobilienblase entstehen ließ.

Komplexe Finanzinstrumente

In der Zwischenzeit schufen die Investmentbanken auf der Suche nach leichten Gewinnen nach der Dotcom-Pleite und der Rezession von 2001 Collateralized Debt Obligations (CDOs) aus den auf dem Sekundärmarkt gekauften Hypotheken. Da Subprime-Hypotheken mit erstklassigen Hypotheken gebündelt wurden, gab es für die Anleger keine Möglichkeit, die mit dem Produkt verbundenen Risiken zu verstehen. Als sich der Markt für CDOs zu erhitzen begann, war die Immobilienblase, die sich seit mehreren Jahren gebildet hatte, schließlich geplatzt. Als die Immobilienpreise fielen, begannen Subprime-Kreditnehmer mit Krediten in Verzug zu geraten, die mehr wert waren als ihre Häuser, was den Preisverfall beschleunigte.

Misserfolge nehmen ihren Anfang, die Ansteckung breitet sich aus

Als die Investoren erkannten, dass die CDOs aufgrund der giftigen Schulden, die sie darstellten, wertlos waren, versuchten sie, die Verpflichtungen zu entladen. Es gab jedoch keinen Markt für die CDOs. Die darauf folgende Kaskade von Ausfällen von Subprime-Kreditgebern führte zu einer Liquiditätsansteckung, die die oberen Ränge des Bankensystems erreichte. Zwei große Investmentbanken, Lehman Brothers und Bear Stearns, brachen unter dem Gewicht ihres Engagements in Subprime-Krediten zusammen, und mehr als 450 Banken scheiterten in den nächsten fünf Jahren. Mehrere der großen Banken standen kurz vor dem Zusammenbruch und wurden durch eine vom Steuerzahler finanzierte Rettungsaktion gerettet.

Reaktion auf die Finanzkrise

Die US-Regierung reagierte auf die Finanzkrise mit einer Senkung der Zinssätze auf fast Null, dem Rückkauf von Hypotheken und Staatsschulden und der Rettung einiger in Schwierigkeiten geratener Finanzinstitute. Bei so niedrigen Zinssätzen wurden die Anleiherenditen für Anleger im Vergleich zu Aktien weit weniger attraktiv. Die Reaktion der Regierung entfachte den Aktienmarkt, der eine 10-jährige Aufwärtsentwicklung durchmachte, wobei der S&P 500 in dieser Zeit 250% zurückgab. Der US-Wohnungsmarkt erholte sich in den meisten Großstädten, und die Arbeitslosenquote ging zurück, da die Unternehmen begannen, Neueinstellungen vorzunehmen und mehr Investitionen zu tätigen.

Neue Regularien

Eine wichtige Folge der Krise war die Verabschiedung des Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, ein massives Stück Finanzreformgesetz, das 2010 von der Obama-Regierung verabschiedet wurde. Dodd-Frank brachte für jeden Aspekt der US-Finanzregulierung umfassende Veränderungen mit sich, die jede Regulierungsbehörde und jedes Finanzdienstleistungsunternehmen betrafen. Insbesondere hatte Dodd-Frank die folgenden Auswirkungen:

      • Umfassendere Regulierung der Finanzmärkte, einschließlich einer stärkeren Aufsicht über Derivate, die an die Börsen gebracht wurden.
      • Die zahlreichen und teilweise überflüssigen Regulierungsagenturen wurden konsolidiert.
      • Ein neues Gremium, der Rat für Finanzstabilität, wurde geschaffen, um das Systemrisiko zu überwachen.
      • Es wurde ein größerer Anlegerschutz eingeführt, einschließlich einer neuen Verbraucherschutzbehörde (das Büro für finanziellen Verbraucherschutz) und Standards für „Plain-Vanilla“-Produkte.
      • Die Einführung von Prozessen und Instrumenten (wie z.B. Finanzspritzen) sollte bei der Abwicklung gescheiterter Finanzinstitutionen helfen.
      • Maßnahmen zur Verbesserung der Standards, der Rechnungslegung und der Regulierung von Kreditrating-Agenturen.

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Carsten Hack

Als Blockchain Enthusiast und Finanzfachmann beschäftige ich mich mit Kryptowährungen seit einer Zeit, zu welcher der Bitcoin noch 600 Euro wert war. Im Laufe der Jahre habe ich viel über die Technik und das Umfeld gelernt und möchte dieses Wissen durch Satoshi-Sushi weitergeben.

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