Delisting / Dekotierung (Börse) – Definition

Was bedeutet ein Delisting an der Börse?

Unter Delisting versteht man die Entfernung eines börsennotierten Wertpapiers von der Börse. Die Dekotierung eines Wertpapiers kann freiwillig oder unfreiwillig erfolgen und erfolgt in der Regel, wenn ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit einstellt, Konkurs anmeldet, fusioniert, die Kotierungsanforderungen nicht erfüllt oder versucht, privatisiert zu werden.

Wichtige Keynotes

  • Ein Delisting erfolgt, wenn eine Aktie von einer Börse entfernt wird.
  • Ein Delisting bedeutet in der Regel, dass eine Aktie die Anforderungen der Börse nicht erfüllt hat.
  • Die häufigste Anforderung ist die des Preises; ein Preis unter 1 € pro Aktie über einen längeren Zeitraum wird bei wichtigen Indizes nicht favorisiert.
  • Die Folgen eines Delistings sind erheblich, und einige Unternehmen vermeiden es nach Kräften, von der Börse genommen zu werden.

Wie Delisting funktioniert

Unternehmen müssen bestimmte Richtlinien, die so genannten „Kotierungsstandards“, erfüllen, bevor sie an einer Börse notiert werden können. Jede Börse, wie z.B. die New York Stock Exchange (NYSE), legt ihre eigenen Regeln und Vorschriften für die Notierung fest. Unternehmen, die die von einer Börse festgelegten Mindeststandards nicht erfüllen, werden unfreiwillig von der Notierung genommen.

Der gängigste Standard ist der Preis. Beispielsweise kann ein Unternehmen mit einem Aktienkurs von weniger als 1 Dollar pro Aktie über einen Zeitraum von mehreren Monaten Gefahr laufen, von der Notierung ausgeschlossen zu werden. Alternativ kann ein Unternehmen freiwillig die Einstellung der Börsennotierung beantragen. Einige Unternehmen entscheiden sich für eine Privatnotierung, wenn sie anhand einer Kosten-Nutzen-Analyse feststellen, dass die Kosten für die Börsennotierung den Nutzen übersteigen.

Anträge auf ein Delisting kommen häufig vor, wenn Unternehmen von Private-Equity-Firmen gekauft werden und von neuen Aktionären umstrukturiert werden sollen. Diese Unternehmen können die Einstellung der Börsennotierung beantragen, um privat gehandelt zu werden. Auch wenn sich börsennotierte Unternehmen zusammenschließen und als neue Einheit handeln, beantragen die ehemals getrennten Unternehmen freiwillig die Einstellung der Börsennotierung.

Unfreiwillige Einstellung der Börsennotierung eines Unternehmens

Zu den Gründen für die Streichung von der Liste gehören die Verletzung von Vorschriften und die Nichteinhaltung finanzieller Mindeststandards. Zu den Finanzstandards gehören die Fähigkeit, einen Mindestaktienkurs, Finanzkennzahlen und Verkaufsniveaus aufrechtzuerhalten. Wenn ein Unternehmen die Anforderungen für die Notierung nicht erfüllt, gibt die Notierungsbörse eine Warnung vor der Nichteinhaltung aus. Wenn die Nichteinhaltung andauert, streicht die Börse die Notierung der Aktien des Unternehmens, was ein Delisting darstellt.

Um eine Dekotierung zu vermeiden, müssen einige Unternehmen einen Reverse Split ihrer Aktien durchführen. Dies hat zur Folge, dass mehrere Aktien zu einer zusammengefasst und der Aktienkurs multipliziert wird. Wenn ein Unternehmen beispielsweise einen 1:10-Rückwärtssplit durchführt, könnte es seinen Aktienkurs von 50 Cent pro Aktie auf fünf Dollar pro Aktie erhöhen, und es wäre dann nicht mehr länger gefährdet, von der Börse genommen zu werden. Die Folgen einer Dekotierung können erheblich sein, da Aktien, die nicht an einer der großen Börsen gehandelt werden, für Investoren schwieriger zu erfahren und schwerer zu erwerben sind. Das bedeutet, dass das Unternehmen nicht in der Lage ist, neue Aktien auf den Markt zu bringen, um neue finanzielle Initiativen zu ergreifen. Häufig ist ein unfreiwilliges Delisting ein Anzeichen für die schlechte finanzielle Gesundheit eines Unternehmens oder eine schlechte Corporate Governance.

Warnungen, die von einer Börse ausgesprochen werden, sollten ernst genommen werden. Beispielsweise wurde im April 2016, fünf Monate nach Erhalt einer Warnung der NYSE, das Bekleidungsunternehmen Aéropostale Inc. wegen Nichteinhaltung der Vorschriften von der Liste gestrichen. Im Mai 2016 meldete das Unternehmen Konkurs an und nahm den außerbörslichen Handel (OTC) auf. In den Vereinigten Staaten können dekotierte Wertpapiere außerbörslich gehandelt werden, es sei denn, sie wurden dekotiert, um ein privates Unternehmen zu werden oder wegen Liquidation.

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Carsten Hack

Als Blockchain Enthusiast und Finanzfachmann beschäftige ich mich mit Kryptowährungen seit einer Zeit, zu welcher der Bitcoin noch 600 Euro wert war. Im Laufe der Jahre habe ich viel über die Technik und das Umfeld gelernt und möchte dieses Wissen durch Satoshi-Sushi weitergeben.

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